Inwestowanie jest proste, ale nie jest 艂atwe — to maksyma dobrze znana w 艣wiecie inwestowania. Owszem, technicznie inwestowanie powinno by膰 proste, nawet bardzo proste, ale niestety ogromn膮 przeszkod膮 jest nasza psychika i przeszkody jakie kreujemy we w艂asnym umy艣le. Wynika to z tego, 偶e inwestowanie zawsze wi膮偶e si臋 z niepewnym wynikiem, nawet je艣li pod膮偶amy za najlepsz膮 strategi膮 na 艣wiecie.

W tym odcinku Jack Vogel z firmy Alpha Architect opowie o kilku r贸偶nych anomaliach rynkowych, kt贸re nie tylko mo偶na zmierzy膰 i zapisa膰 w formie jednoznacznych regu艂, ale i wykorzysta膰 w praktyce.

Odcinek ten jest nagrany w j臋zyku angielskim i na chwil臋 obecn膮 niestety nie mog臋 obieca膰 kiedy pojawi si臋 jego ewentualne t艂umaczenie. Na pocieszenie dodam, 偶e wiele temat贸w poruszonych dzi艣 z Jackiem pojawi艂o si臋 i b臋dzie si臋 pojawia膰 w przysz艂o艣ci na moim blogu i w podca艣cie w j臋zyku polskim.

W tym odcinku

  • Kt贸re anomalia rynkowe daj膮 najwi臋ksz膮 przewag臋 w inwestowaniu?
  • Co Jack s膮dzi o tzw. taktycznym zarz膮dzaniu?
  • Co to jest momentum i czy nadal b臋dzie dzia艂a膰 na rynkach w przysz艂o艣ci?
  • Jakie cechy charakteru s膮 potrzebne do tego, by z sukcesem inwestowa膰 na rynkach kapita艂owych?
  • Co to jest mean reversion?

Polecane materia艂y (ksi膮偶ki, linki)

Odmiany momentum

Momentum wyst臋puje w dw贸ch odmianach: absolutnym i relatywnym. Nazwy brzmi膮 mo偶e gro藕nie, ale koncepcja jest banalna.

Momentum absolutne to momentum obserwowane w odniesieniu do pojedynczego aktywa (np. akcji, indeksu) — jest to tendencja do kontynuowania ruchu cen w zgodzie z trendem.

Momentum relatywne to z kolei por贸wnanie dw贸ch lub wi臋cej aktyw贸w i na tej bazie wybranie najmocniejszego lub najs艂abszego aktywa.

A jak to wygl膮da w praktyce? Je艣li we藕miesz sobie na przyk艂ad indeks WIG20TR (czyli wraz z dywidendami) za ostatnie 12 miesi臋cy i oka偶e si臋, 偶e jego stopa zwrotu wynios艂a wi臋cej ni偶 tak zwana stopa wolna od ryzyka (na przyk艂ad lokaty, bony skarbowe), to oznacza trend wzrostowy. Nie musi to znaczy膰, 偶e indeks WIG20TR w tym czasie idealnie ca艂y czas szed艂 w g贸r臋, tylko, 偶e wygenerowa艂 dodatni膮 stop臋 zwrotu. To jest momentum absolutne i m贸wi, 偶e WIG20TR ma wi臋ksze szanse na kontynuowanie dodatniej stopy zwrotu w najbli偶szej przysz艂o艣ci.

Je艣li na indeks WIG20TR na艂o偶ysz jeszcze na przyk艂ad indeks S&P 500 i oka偶e si臋, 偶e za ostatnie 12 miesi臋cy to on wygenerowa艂 wi臋ksz膮 stop臋 zwrotu ni偶 WIG20TR, to znaczy 偶e jest to mocniejszy rynek i 偶e s膮 wi臋ksze szanse na kontynuowanie tego stanu rzeczy w najbli偶szej przysz艂o艣ci. To jest w艂a艣nie momentum relatywne — m贸wi, 偶e jeden rynek jest mocniejszy do innego.

Zaproszenie do dyskusji

Serdecznie zapraszam Ci臋 do komentowania i zadawania pyta艅, bezpo艣rednio na tej stronie poni偶ej, lub na mojej stronie na Facebook鈥檜 lub moim profilu Twitter鈥檕wym.

Alternatywnie mo偶esz zada膰 pytanie g艂osowe, nagrywaj膮c si臋 na SpeakPipe. Pami臋taj tylko, 偶e masz 90 sekund na nagranie 馃檪

Bardzo zale偶y mi na Twoim g艂osie, za kt贸ry ju偶 teraz z g贸ry bardzo dzi臋kuj臋 馃檪

dodaj w艂asny

  1. Cze艣膰 Jacku,
    dzi臋kuj臋 za kolejny wywiad, super robota. Fajnie ze pojawi艂a si臋 na blogu koncepcja mean reversion.

  2. Hej, jak Ci idzie opracowywanie strategii na IKE/IKZE? Kilka razy wspomnia艂e艣 o tym ju偶 w podcastach.

    • Hej Pawe艂,

      Powoli niestety. Mam strategi臋 dla rynku akcji, kt贸r膮 obecnie testuj臋 i kt贸r膮 mo偶na teoretycznie wdro偶y膰 na IKE/IKZE, ale mam te偶 spore w膮tpliwo艣ci z tym zwi膮zane.

      Po pierwsze 鈥 w USA mam dobre dane dla rynku akcji od 1950 roku, w Polsce jest z tym problem, a ich zakres te偶 jest ograniczony w naturalny spos贸b na niewiele ponad 20 lat.

      Po drugie 鈥 op艂aty transakcyjne w Polsce nie nale偶膮 do najmniejszych.

      Po trzecie 鈥 boj臋 si臋, aby nie wyla膰 przys艂owiowego dziecka z k膮piel膮, poniewa偶 strategia wymaga wi臋cej „zachodu”, ni偶 na przyk艂ad prosty GEM.

      Dlatego na pocz膮tek pojawi si臋 na blogu strategia dla rynku obligacji, kt贸r膮 r贸wnie偶 obieca艂em. Oczywi艣cie na IKE/IKZE nie do zastosowania. Je艣li idzie o IKE/IKZE to na chwil臋 obecn膮 sk艂aniam si臋 ku wersji GEM, kt贸ra jest mo偶liwa do realizacji przez niekt贸rych broker贸w, gdzie dost臋pne s膮 ETF UCITS. Postaram si臋 te偶 zaprezentowa膰 propozycj臋 DCA dla dost臋pnych na GPW ETF + obligacji.

      Tak wi臋c prosz臋 o cierpliwo艣膰. I nie liczy膰 na cuda, bo niestety GPW, to… GPW… :-/

      Pozdrawiam,
      Jacek

      • Czekam na strategie na rynek obligacji. To b臋dzie inwestowanie przez etfy czy bezpo艣rednio w obligacje?

      • Jacku, wielki szacunek dla pracy jak膮 wk艂adasz w bloga i podcast. Super si臋 to czyta i s艂ucha. Pewnie, 偶e nie jest to mainstream tematyczny w Polsce ale trzymam kciuki za wytrwa艂o艣膰.

        PS zrobi艂em przegl膮d ETF UCITS i faktycznie mo偶na z nich zrobi膰 GEM. Je偶eli b臋dziesz chcia艂 ch臋tnie podziel臋 si臋 swoimi znaleziskami europejskich odpowiednik贸w (zachowuj膮cych dobre parametry jak p艂ynno艣膰 / wielko艣膰 funduszu / 艣ledzenie indeksu itd.). Jestem te偶 bardzo ciekaw, z racji twojego do艣wiadczenia, w jaki spos贸b sam szuka艂by艣 ETF UCITS.

        • Pawe艂, dzi臋ki!

          Jasne, je艣li masz rozpracowany temat z ETF UCITS pod k膮tem GEM, to my艣l臋, 偶e b臋dzie to bardzo cenna informacja dla wielu os贸b. Kontaktuj臋 si臋 obecnie z brokerami i mo偶e jeszcze w tym roku pojawi si臋 jaki艣 materia艂, kt贸ry te偶 pomo偶e rozja艣ni膰 temat.

      • Tzn. mo偶na gdzie艣 w ramach IKE/IKZE nabywa膰 ETF UCITS poza tymi notowanymi na GPW? Z tego co pami臋tam, w mBanku nie mo偶na inwestowa膰 zagranic膮 w ETF w ramach kont emerytalnych…

      • Fajnie, Ten ch臋tnie poczytam.
        Teraz czekam na papiery z IKZE i zaczynam GEM na ETFach europejskich.
        Nie tak fajnie jak US ale w ramach IKZE to najlepsze co mo偶na mie膰.

        Super te wywiady z lud藕mi z US. Oni maj膮 ca艂kowicie inne spojrzenie, dost臋p do innych narz臋dzi i odnosz臋 wra偶enie 偶e wszyscy si臋 znaj膮.
        Tak czy inaczej s膮 daleko do przodu z my艣leniem o inwestowaniu.

        A propo samego podcastu:
        M贸g艂by艣 m贸wi膰 mniej I understand i Thank you.
        Dziwnie to brzmi podczas wywiadu. Jak rozmawiasz po polsku to nie dzi臋kujesz rozm贸wcy bo niby dlaczego. Rozumiem, te偶 jest dziwne bo wiadomo 偶e rozumiesz co m贸wi i nie trzeba tego wypowiada膰.

        Dzi臋ki jeszcze raz za GEM i w艂a艣nie ameryka艅skie podej艣cie do inwestycji.

        • Sure, I’m trying to get rid of it, really! 馃檪

          Co偶, historia ich rynku kapita艂owego jest znacznie d艂u偶sza, poza tym to niemal 50% kapitalizacji ca艂ego 艣wiata.

          Mam ju偶 zaplanowane wywiady z mega profesjonalistami, tyle, 偶e w Polsce to specjalnie si臋 nie b臋dzie cieszy膰 powodzeniem. Widz臋, 偶e pomimo globalizacji, wiedza do nas te偶 przyp艂ywa z pewnym op贸藕nieniem, o czym mo偶e kiedy艣 nawet co艣 napisz臋/nagram. 馃檪

  3. W 30 minucie pytasz o wp艂yw ujemnych st贸p procentowych. Dziekuj臋 za to pytanie.

    Czy dobra zrozumia艂em odpowied藕 Jacka? 呕e wp艂ynie to negatywnie na bilans ca艂ej strategii, a pozytywnie jedynie na okresy w kt贸rych inwestujemy w akcj臋?

    • Tak naprawd臋, to nikt nie wie jak to b臋dzie. Mieli艣my jeden przypadek w historii, gdzie stopy mocno ros艂y, ale nie z tak niskiego pu艂apu jak obecnie. Dlatego Jack wspomnia艂 o wykorzystaniu Dual Momentum w艂a艣nie do obligacji 鈥 czyli to, co opisz臋 wkr贸tce tutaj.

  4. Jako ciekawostka firmy przygotowuj膮 si臋 ju偶 do ujemnych st贸p procentowych.

    Komunikat z dzi艣:

    As you know, interest rates around the world remain at historic lows. Some central banks, most notably the European Central Bank, have even gone to negative interest-rate policies.

    This means that large banks must now pay to keep cash on deposit with those monetary authorities. As a result, a number of commercial banks in the Eurozone are applying negative rates to larger deposit accounts held in Euros.

    To date, this has not affected any of BullionVault’s segregated Client Money Bank Accounts. It may also be that the tide is turning. Sweden’s Riksbank, the first central bank to impose negative rates, is reportedly planning to raise its key policy rate back to zero later this year.

    Even so, negative interest rates are now very much part of the policymakers鈥 toolkit, and you will understand that, as a commercial business, BullionVault cannot be expected to bear the cost of topping up Client Money Bank Accounts if negative rates were applied to them.

    To prepare for this possibility, BullionVault needs the ability to charge a holding fee on cash kept in a Client Money Bank Account where our bank charges a negative rate of interest.

    Przypuszczam, 偶e coraz wi臋cej firm b臋dzie przenosi艂o na klient贸w koszt trzymania got贸wki. Got贸wka zacznie parzy膰. Jakie b臋dzie tego efekt trudno mi oceni膰.

    • Hej Tomasz,

      Dzi臋ki za komentarz.

      By膰 mo偶e pewn膮 odpowiedzi膮 na problem b臋dzie strategia dla obligacji, kt贸r膮 niebawem opisz臋.

      Pozdrawiam,
      Jacek

Napisz sw贸j komentarz