Pobierz skondensowan─ů porcj─Ö warto┼Ťciowej wiedzy o inwestowaniu!­čÖé

Artyku┼é ten jest kontynuacj─ů w─ůtku o inwestowaniu na rynku obligacji. Poprzednio przybli┼╝y┼éem czym s─ů obligacje. Wyja┼Ťni┼éem te┼╝ jak dzia┼éa ETF obligacji, bo jest to instrument bardzo ma┼éo znany, i jeszcze mniej rozumiany po┼Ťr├│d inwestor├│w, zw┼éaszcza w Polsce. Je┼Ťli nie czyta┼ée┼Ť tamtego artyku┼éu, to polecam to zrobi─ç, bo du┼╝o ┼éatwiej zrozumiesz ten materia┼é.

W tym wpisie staram si─Ö pokaza─ç jak t─Ö wiedz─Ö mo┼╝na zastosowa─ç w praktyce. Przedstawiam prost─ů, acz bardzo skuteczn─ů strategi─Ö inwestycyjn─ů ÔÇö pocz─ůwszy od roku 1970 generowa┼éa ona roczn─ů stop─Ö zwrotu na poziomie 8.3%, trac─ůc w mi─Ödzyczasie nie wi─Öcej ni┼╝ -8.9%. Strategi─Ö t─Ö mo┼╝na stosowa─ç ca┼ékowicie niezale┼╝nie, lub jako uzupe┼énienie/ulepszenie opisywanej przeze mnie ju┼╝ strategii GEM. Wtedy ju┼╝ wspomina┼éem, ┼╝e cz─Ö┼Ťci─ů obligacyjn─ů portfela mo┼╝na zarz─ůdza─ç w bardziej przemy┼Ťlany spos├│b, dobieraj─ůc odpowiednie obligacje.

Dla szybkiego przypomnienia, strategia GEM polega na tym, ┼╝e w portfelu mamy rynek akcji, je┼Ťli jest on mocny (ro┼Ťnie), lub obligacje, gdy na rynku akcji rz─ůdz─ů spadki. S─Ök w tym, ┼╝e tam obligacje oznacza┼éy zawsze kupno tego samego ETF obligacji, co nie zawsze musi by─ç optymalnym rozwi─ůzaniem. M├│wi─ůc kr├│tko kupno obligacji nie musi oznacza─ç, ┼╝e nasz kapita┼é jest bezpieczny, a strategia tu opisywana ma temu problemowi znacz─ůco zaradzi─ç.

Strategia wykorzystuje anomali─Ö okre┼Ťlan─ů mianem momentum (lub impetem). Jest to powszechnie uznawana obecnie przez inwestor├│w i ┼Ťwiat akademicki anomalia, kt├│r─ů na przyk┼éad noblista Eugene Fama nazwa┼é anomali─ů wszechobecn─ů. Jest to zarazem bardzo nieintuicyjna anomalia rynkowa, poniewa┼╝ polega na kupowaniu tych aktyw├│w, kt├│rych wyceny rosn─ů, nawet gdy s─ů na historycznych szczytach. Tymczasem inwestorzy chcieliby kupowa─ç aktywa tanio, okazyjnie, licz─ůc na to, ┼╝e nikt poza nimi nie dostrzeg┼é tego, co oni. Brzmi to nawet sensownie, ale praktyka rynkowa pokazuje, ┼╝e nie tak ┼éatwo odszuka─ç tanie aktywo. To, ┼╝e jest ono wed┼éug nas tanie, nie znaczy, ┼╝e nie mo┼╝e by─ç ta┼äsze. A co gorsza ÔÇö nie musi oznacza─ç, ┼╝e kiedykolwiek podro┼╝eje, daj─ůc nam zarobek.

Gary Antonacci w ksi─ů┼╝ce Dual Momentum Investing opisuje og├│lne za┼éo┼╝enia strategii obligacji, nie podaj─ůc jednak wszystkich detali. Na szcz─Ö┼Ťcie jest ich na tyle du┼╝o, ┼╝e Paul Novell, z kt├│rym nagrywa┼éem ostatnio podcast, nie tylko zaimplementowa┼é ten model, ale jeszcze poszed┼é krok dalej proponuj─ůc swoje ulepszenia. I to w┼éa┼Ťnie na tej wersji strategii opieram ten artyku┼é.

Na szcz─Ö┼Ťcie tym razem artyku┼é, jak na moje standardy jest wyj─ůtkowo kr├│tki. ­čÖé

UWAGA Niniejszy wpis odnosi się przede wszystkim do rynku obligacji i ETF obligacji notowanych na giełdach w Stanach Zjednoczonych. Wynika to z faktu, że tam jest najszersza oferta instrumentów ETF.

UWAGA Nie jest to wpis sponsorowany. Nie rekomenduj─Ö ┼╝adnych produkt├│w, a je┼Ťli wspominam jakie┼Ť rozwi─ůzania, to tylko na potrzeby edukacyjne tego artyku┼éu. Nie jestem doradc─ů inwestycyjnym w rozumieniu Rozporz─ůdzenia Ministra Finans├│w z dnia 19 pa┼║dziernika 2005 roku w sprawie informacji stanowi─ůcych rekomendacje dotycz─ůce instrument├│w finansowych, ich emitent├│w lub wystawc├│w (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Trust, but verify! ­čÖé

Po co mi strategia dla rynku obligacji?

Jak ju┼╝ wiesz (a je┼Ťli nie to przeczytaj poprzedni artyku┼é), cena obligacji ro┼Ťnie, gdy spadaj─ů stopy procentowe. I na odwr├│t: gdy stopy procentowe rosn─ů, wycena obligacji spada. I nie chodzi w tym momencie o teoretyczne przynudzanie, a o to, ┼╝eby przestrzec kogo┼Ť, kto my┼Ťli, ┼╝e je┼Ťli boi si─Ö ryzyka, to kupi sobie bezpieczne obligacje emitowane przez, na przyk┼éad, rz─ůd Stan├│w Zjednoczonych i po sprawie. Problem w tym, ┼╝e mo┼╝na na takiej inwestycji straci─ç i to nie dlatego, ┼╝e USA og┼éosi bankructwo i nie odda nam zainwestowanego kapita┼éu. Co gorsza ÔÇö bessa na rynku obligacji mo┼╝e trwa─ç nawet dekady, je┼Ťli by oprze─ç si─Ö o histori─Ö ostatniego wieku. Nie znaczy to jednak, ┼╝e trzeba rezygnowa─ç z tego rynku i nie znaczy to, ┼╝e nie mo┼╝na na nim zarobi─ç ÔÇö nawet przy rosn─ůcych stopach procentowych. Natomiast trzeba wiedzie─ç co si─Ö robi. ­čÖé

Kr├│tki powr├│t do przesz┼éo┼Ťci

Poni┼╝szy wykres pokazuje jak zmienia┼éo si─Ö oprocentowanie 30-letnich obligacji rz─ůdu USA. W wieku XX od lat 40. rosn─ů one, osi─ůgaj─ůc szczyt w 1981 roku. Od tamtej pory mamy trend spadkowy, docieraj─ůc do rejon├│w historycznego dna. Dla obligacji kr├│tszych ni┼╝ 30-latki wykres prezentowa┼éby si─Ö do┼Ť─ç podobnie.

Co ten wykres oznacza dla inwestor├│w? Je┼Ťli kto┼Ť trzyma┼é w portfelu obligacje od 1981 roku (albo kupi┼é ETF obligacji, na przyk┼éad o symbolu TLT ÔÇö tyle, ┼╝e ten dost─Öpny jest dopiero od 2002 roku), zarabia┼éby ┼Ťredniorocznie oko┼éo 10%. ┼Üwietny wynik, zw┼éaszcza jak na rynek obligacji o najwy┼╝szym bezpiecze┼ästwie na ┼Ťwiecie! Oczywi┼Ťcie wiemy to po fakcie, bo w 1981 roku tak oczywiste to nie by┼éo.

Rynek akcji w tym czasie mia┼é wiele wzlot├│w i upadk├│w, a jego wycenami mocno buja┼éo, daj─ůc zarobi─ç niewiele wi─Öcej. Nie znaczy to wcale, ┼╝e powinni┼Ťmy porzuci─ç rynek akcji i przerzuci─ç si─Ö ca┼ékowicie na obligacje ÔÇö to tylko stwierdzenie stanu rynku za ostatnie niespe┼éna 4 dekady. I szybko te czasy raczej nie powr├│c─ů.

Warto to sobie przemy┼Ťle─ç, bo nie jest to intuicyjne: w ko┼äcu oprocentowanie obligacji spada┼éo (a wi─Öc wyp┼éacane kupony odsetkowe by┼éy coraz mniejsze) z okolic 15% do oko┼éo 2%, a mimo wszystko mo┼╝na by┼éo wykr─Öci─ç 10% rocznego zysku. Ot├│┼╝ wynika┼éo to z tego, ┼╝e inwestorzy mogli zarobi─ç na wycenie samych obligacji, kt├│ra ros┼éa wraz ze spadkiem warto┼Ťci kupon├│w.

Poni┼╝szy wykres pokazuje zachowanie si─Ö kilku r├│┼╝nych obligacji na tle indeksu S&P 500 (wyra┼╝ony notowaniami ETF o symbolu SPY) od roku 2002 do dzi┼Ť. Warto┼Ťci wyra┼╝one w procentach to stopa zwrotu w tym okresie. Nie jest to wyznacznik tego, co b─Ödzie w przysz┼éo┼Ťci, zw┼éaszcza w kontek┼Ťcie rynku obligacji. Generalnie co do zasady najwi─Öksze zmiany cen mia┼éy miejsce na rynku akcji i d┼éugoterminowych obligacji. Najmniejsze za┼Ť na obligacjach o kr├│tkim terminie zapadalno┼Ťci (1-3 lata). I tak, indeks szerokiego rynku akcji S&P 500 (wraz z dywidendami) da┼é w tym okresie zarobi─ç 377%, podczas gdy kr├│tkoterminowe obligacje ju┼╝ tylko 42%.

ETF, czyli co to jest, dlaczego warto si─Ö tym zainteresowa─ç i na co uwa┼╝a─ç

Wprowadzenie w ┼Ťwiat funduszy ETF dla zupe┼énie pocz─ůtkuj─ůcych.

Czytaj dalej Ôćĺ

Kolejna grafika z kolei pokazuje zachowanie si─Ö ETF na d┼éugoterminowe obligacje USA. Warto zwr├│ci─ç uwag─Ö na wahania cen i to w okresie generalnie sprzyjaj─ůcym temu rynkowi. To w┼éa┼Ťnie te wahania cen b─Öd─ů podstaw─ů w naszej strategii do tego, kiedy i jakie obligacje trzyma─ç w portfelu, albo czy w og├│le trzyma─ç jakiekolwiek obligacje.

Co wi─Öc czeka nas w przysz┼éo┼Ťci?

Gorsza sytuacja jest, gdy stopy procentowe s─ů na niskich poziomach, jak ma to miejsce obecnie. Po pierwsze kupony odsetkowe s─ů ma┼ée. Po drugie, nawet gdy stopy procentowe zaczynaj─ů rosn─ů─ç, s─ů one duszone spadaj─ůc─ů wycen─ů obligacji (nikt nie chce przecie┼╝ kupowa─ç ÔÇťstarychÔÇŁ obligacji z ni┼╝szym oprocentowaniem w tej samej cenie co ÔÇťnoweÔÇŁ obligacje z wy┼╝szymi kuponami odsetkowymi).

A co by si─Ö sta┼éo, gdyby stopy procentowe zacz─Ö┼éy spada─ç, a┼╝ osi─ůgn─Ö┼éyby zero? Sam zjazd st├│p procentowych nie by┼éby tak bolesny ÔÇö zarobi─ç mo┼╝na by┼éoby na wzro┼Ťcie wycen obligacji. Tyle, ┼╝e p├│┼║niej ju┼╝ mamyÔÇŽ no w┼éa┼Ťnie, nic nie mamy ÔÇö obligacje nie p┼éaci┼éyby kupon├│w odsetkowych. Co gorsza, podnoszenie st├│p procentowych by┼éoby niczym strza┼é z ┼éuku w plecy ÔÇö trudno wyobra┼╝alne, ale na pewno co najmniej bolesne, je┼Ťli by do tego dosz┼éo. ­čśë

Emocje prze┼╝ywane obecnie podczas oczekiwania na to co zrobi bank centralny Stan├│w Zjednoczonych (Fed) przypominaj─ů ju┼╝ te z teleturniej├│w o wysokiej ogl─ůdalno┼Ťci. Powa┼╝nie ÔÇö dla mnie to ju┼╝ przybiera komiczne formy. ­čÖé Stopy procentowe b─Öd─ů rosn─ů─ç, albo b─Öd─ů spada─ç, ewentualnie pozostan─ů na tych samych poziomach. Krzysztof Kolumb nie powstydzi┼éby si─Ö takiego odkrycia.

Czy warto na to traci─ç czas? Osobi┼Ťcie preferuj─Ö sprowadzi─ç sytuacj─Ö do formy szkie┼éka i oka, a decyzje podejmowa─ç w oparciu o m─ůdrze zaprojektowany algorytm. Zero m─Ödrkowania. Na przyk┼éad co┼Ť takiego: gdy obligacje zarabiaj─ů ÔÇö chcemy je mie─ç w portfelu. Gdy generuj─ů straty ÔÇö bye bye ÔÇö w skrajnej sytuacji lepiej mie─ç w portfelu nawet got├│wk─Ö.

Ostatnio s┼éucha┼éem znakomitego podcastu z noblist─ů w dziedzinie psychologii behawioralnej, Danielem Kahnemanem, kt├│ry przypomnia┼é, ┼╝e podejmowanie decyzji na podstawie prostego algorytmu zwykle daje lepsze rezultaty ni┼╝ na podstawie naszej intuicji, nawet je┼Ťli poparta jest ona szerok─ů analiz─ů i wiedz─ů.

Po kryzysie w latach 2008-2009 wielu m├│wi┼éo, ┼╝e na obligacjach jest ba┼äka, kt├│ra ju┼╝ ju┼╝ niebawem p─Öknie ÔÇö tymczasem przez te ostatnie 10 lat mo┼╝na by┼éo na nich nie┼║le zarobi─ç. Podobnie jak i na rynku akcji w USA, chocia┼╝ od lat wielu wieszczy mega kryzys. To dobitnie pokazuje, jak ci─Ö┼╝ko jest prognozowa─ç rynki. Oczywi┼Ťcie mo┼╝na win─Ö sk┼éada─ç na banki centralne ÔÇö ale jakie to ma znaczenie? Jasne, kryzys pr─Ödzaj lub p├│┼║niej zawita. Pisanie scenariuszy na przysz┼éo┼Ť─ç to poci─ůgaj─ůce zadanie, a je┼Ťli skryba ma dobre pi├│ro, to mo┼╝e liczy─ç na spor─ů rzesz─Ö czytelnik├│w i ogl─ůdaczy. Ludzie kochaj─ů dobrze opowiedziane historyjki. Zwykle ma┼éo ma to jednak wsp├│lnego z zarabianiem pieni─Ödzy na rynku.

Tak naprawd─Ö wiemy tylko co mo┼╝e dzia─ç si─Ö z wycen─ů obligacji, przy wzro┼Ťcie st├│p procentowych, bo to wynika z konstrukcji samego instrumentu. Ale to, ┼╝e stopy procentowe s─ů niskie nie oznacza, ┼╝e nie mog─ů by─ç jeszcze ni┼╝sze. Poza tym nawet przez d┼éugie lata stopy procentowe mog─ů pozosta─ç na niskich poziomach. Jak temu zaradzi─ç?

M├│g┼ébym teraz zacz─ů─ç analizowa─ç jak zachowywa─ç si─Ö b─Öd─ů r├│┼╝ne obligacje, o r├│┼╝nym duration w r├│┼╝nych scenariuszach rynkowych. Sporo takich analiz mo┼╝na znale┼║─ç w czelu┼Ťciach internetu. Bez wzgl─Ödu na przysz┼éo┼Ť─ç, obligacje maj─ů swoje miejsce w zdywersyfikowanym portfelu. Je┼Ťli inwestujemy w nie metodycznie, w oparciu o sensown─ů strategi─Ö, to analizy i komentarze rynkowe mo┼╝emy sobie odpu┼Ťci─ç, a i tak lepiej wyjdziemy na tym ni┼╝ gadaj─ůce g┼éowy. Poza tym oszcz─Ödzimy mas─Ö czasu.

ETF w praktyce, czyli prosta strategia dla globalnego rynku akcji i obligacji

Inwestowanie mo┼╝e by─ç nie tylko proste, ale nie musi zabiera─ç te┼╝ masy czasu. Przedstawiam prost─ů strategi─Ö, kt├│ra za ostatnie 70 lat zarabia┼éa przeci─Ötnie 15% rocznie.

Czytaj dalej Ôćĺ

Logika strategii

Strategia jest bardzo podobna, je┼Ťli idzie o jej logik─Ö do tego, co opisywa┼éem w ramach strategii GEM. Przy czym do portfela dobierali┼Ťmy tam jeden z trzech mo┼╝liwych ETF (akcje ameryka┼äskie, akcje reszty ┼Ťwiata, lub obligacje, np. Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index), a tu do wyboru mamy ich a┼╝ osiem (plus stopa wolna od ryzyka w postaci bon├│w skarbowych USA):

  • SHY (iShares 1-3 Year Treasury Bond) – kr├│tkoterminowe obligacje skarbowe USA o terminie zapadalno┼Ťci 1-3 lata
  • IEF (iShares 7-10 Year Treasury Bond) – ┼Ťrednioterminowe obligacje skarbowe USA o terminie zapadalno┼Ťci 7-10 lat
  • TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond) – d┼éugoterminowe obligacje skarbowe USA o terminie zapadalno┼Ťci powy┼╝ej 20 lat
  • TIP (iShares TIPS Bond) – obligacje skarbowe USA indeksowane inflacj─ů
  • LQD (iShares iBoxx USD Investment Grade Corporate) – obligacje korporacyjne o niskim ryzyku inwestycyjnym
  • HYG (iShares iBoxx USD High Yield Corporate Bond) – obligacje korporacyjne o du┼╝ym ryzyku inwestycyjnym
  • BNDX (Vanguard Total International Bond) – obligacje z szerokiego rynku ┼Ťwiatowego o niskim ryzyku inwestycyjnym
  • EMB (iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond) – obligacje skarbowe kraj├│w rozwijaj─ůcych si─Ö
  • BIL (SPDR Bloomberg Barclays 1-3 Month T-Bill) – bony skarbowe USA o terminie zapadalno┼Ťci 1-3 miesi─ůce – nie inwestujemy w ten ETF nigdy, jest tylko wyznacznikiem poziomu tak zwanej stopy wolnej od ryzyka

Ka┼╝dego miesi─ůca wykonujemy trzy nast─Öpuj─ůce kroki (np. w ostatni dzie┼ä miesi─ůca):

  1. Sprawdzamy stop─Ö zwrotu o┼Ťmiu powy┼╝szych ETF dla okresu 6 ostatnich miesi─Öcy
  2. Wybieramy 3 ETF o najwy┼╝szej stopie zwrotu z tego okresu (momentum relatywne) i dzielimy portfel na 3 r├│wne cz─Ö┼Ťci. Aby kupi─ç dany ETF musi mie─ç on dodatni─ů stop─Ö zwrotu oraz stopa zwrotu musi by─ç wi─Öksza ni┼╝ dla BIL za ostatnie 6 miesi─Öcy (momentum absolutne). Je┼Ťli jaki┼Ť ETF nie spe┼énia tego warunku, dla tej cz─Ö┼Ťci portfela alokujemy got├│wk─Ö.
  3. Ka┼╝dego kolejnego miesi─ůca robimy rebalancing, tak by portfel by┼é r├│wno podzielony na 3 cz─Ö┼Ťci, bez wzgl─Ödu na to, czy wymagana jest zmiana zawarto┼Ťci portfela.

Warto zwr├│ci─ç uwag─Ö, ┼╝e o ile w odniesieniu do rynku akcji w ramach strategii GEM stosowali┼Ťmy okres 12 miesi─Öcy do okre┼Ťlenia momentum (tak zwany look-back period), dla rynku obligacji powy┼╝ej zastosowano okres 6 miesi─Öcy. Jest to po prostu inny rynek ÔÇö wyceny obligacji poruszaj─ů si─Ö nieco inaczej ni┼╝ rynek akcji. Przy czym, co wa┼╝ne, momentum jest na tyle siln─ů anomali─ů, ┼╝e i mo┼╝na w odniesieniu do rynku obligacji zastosowa─ç okres 12 miesi─Öcy. Tak robi te┼╝ Gary Antonacci w swojej ksi─ů┼╝ce, opisuj─ůc pobie┼╝nie model dla obligacji. W swoim modelu proprietary, kt├│ry licencjonuje, stosuje ju┼╝ kr├│tsze okresy.

Jak wspomina┼éem ju┼╝, strategia ta mo┼╝e by─ç wykorzystana zupe┼énie samodzielnie, lub jako cz─Ö┼Ť─ç obligacyjna w strategii GEM. M├│wi─ůc kr├│tko, zamiast zawsze kupowa─ç ten sam ETF obligacji jak w oryginalnej wersji GEM (np. AGG), kupujemy obligacje wed┼éug opisanego algorytmu.

Mo┼╝emy te┼╝ na przyk┼éad podzieli─ç portfel na dwie cz─Ö┼Ťci, np. 70% GEM i 30% obligacje, wed┼éug niniejszej strategii. Je┼Ťli GEM wska┼╝e opuszczenie rynku akcji, w├│wczas w portfelu zaalokowane b─Öd─ů w 100% obligacje wed┼éug modelu obligacji (czyli de facto 3 r├│┼╝ne ETF obligacji, ewentualnie got├│wka).

Wyniki strategii

Wyniki strategii podaj─Ö za Paulem Novellem, od roku 1970:

  • ┼Ürednia roczna stopa zwrotu (CAGR): 8.3%
  • Najwi─Öksza utrata warto┼Ťci portfela: -8.9%
  • Roczne standardowe odchylenie stopy zwrotu: 6.0%
  • Wska┼║nik Sharpe: 0.55

Te wyniki mog─ů wygl─ůda─ç ma┼éo atrakcyjnie. Z drugiej strony ÔÇö nie musisz czyta─ç ┼╝adnych analiz rynkowych, wystarczy, ┼╝e raz w miesi─ůcu po┼Ťwi─Öcisz kilka minut na podj─Öcie decyzji w oparciu o prosty algorytm.

Zwr├│─çmy te┼╝ uwag─Ö, ┼╝e najlepszy efekt uzyskujemy inwestuj─ůc w r├│┼╝ne klasy aktyw├│w. Wyobra┼║my wi─Öc sobie, ┼╝e zarabiamy skromne kilka procent w okresie, gdy na rynkach akcji panuje g┼é─Öboka zapa┼Ť─ç. W├│wczas taki wynik mo┼╝e robi─ç ogromne wra┼╝enie, tym bardziej, ┼╝e post─Öpuj─ůc zgodnie z algorytmem masz szans─Ö na dobry wynik, poniewa┼╝ nie wskakujesz do poci─ůgu z tabliczk─ů ÔÇťpanikaÔÇŁ.

Co dalej?

Opis teoretyczny to jedno, zastosowanie strategii w rzeczywisto┼Ťci to drugie. Je┼Ťli ogarniemy dobrze koncepcje, a przy tym mamy odpowiednie narz─Ödzie pod r─Ök─ů, sprawa jest prosta: raz w miesi─ůcu sprawdzamy, czy jest cokolwiek do roboty (zmiana jego sk┼éadu i/lub rebalancing).

Je┼Ťli idzie o generowanie sygna┼é├│w strategii, mo┼╝na to zrobi─ç wykorzystuj─ůc przyk┼éadowo stockcharts.com po uprzedniej konfiguracji.

Osobi┼Ťcie pracuj─Ö nad oprogramowaniem, kt├│re ma w prosty spos├│b poprowadzi─ç nawet niedo┼Ťwiadczon─ů osob─Ö za r─Ök─Ö ÔÇö krok po kroku. Tak, by bez potrzeby umiej─Ötno┼Ťci programowania, m├│c zwyczajnie uruchomi─ç strategi─Ö, niczym samoch├│d, bez znajomo┼Ťci mechanizm├│w dzia┼éania silnika. I, co istotne, by m├│c tym samochodem bezpiecznie si─Ö porusza─ç. Niebawem b─Öd─Ö wi─Öcej informowa┼é w tym temacie, aby zbada─ç na ile takie rozwi─ůzanie interesowa┼éoby potencjalnych u┼╝ytkownik├│w i na ile warto tam anga┼╝owa─ç m├│j wysi┼éek.

Co do ewentualnych modyfikacji tej strategii — feel free je┼Ťli czujesz si─Ö na si┼éach. Wiedz tylko, ┼╝eby nie przeszar┼╝owa─ç, nadmiernie dopasowuj─ůc j─ů do najnowszych danych. Paul Novell w swoich testach si─Ögn─ů┼é do roku 1970, a wi─Öc mamy kilka lat okresu rosn─ůcych st├│p procentowych, a nie tylko happy path od roku 1981 do dzi┼Ť. Takie dane nie s─ů proste/tanie do zdobycia.

Larry Connors, czyli jak kupowa─ç strach i sprzedawa─ç chciwo┼Ť─ç

W tym odcinku us┼éyszysz konkretne dowody na to, ┼╝e finanse behawioralne nie tylko dzia┼éaj─ů, ale, ┼╝e mo┼╝na je wykorzysta─ç do budowania w┼éasnej przewagi na rynkach kapita┼éowych.

Czytaj dalej Ôćĺ

Poza tym zale┼╝a┼éo mi na tym, by pokaza─ç sam─ů koncepcj─Ö my┼Ťlenia o rynkach, sprowadzon─ů do poziomu twardych danych. Wiem, to ma┼éo sexy, ale takie w┼éa┼Ťnie ma by─ç. Rynek to tak naprawd─Ö ludzie, a ludzie to emocje. Aby mie─ç po┼Ťr├│d tych inwestor├│w szans─Ö, musimy podejmowa─ç takie decyzje, kt├│re nie s─ů obarczone ┼éadunkiem emocjonalnym (┼éatwo si─Ö pisze). Wi─Ökszo┼Ť─ç si─Ö myli, wi─Öc nie b─ůd┼║ zaskoczony, ┼╝e ta strategia b─Ödzie Ci podpowiada─ç co┼Ť zupe┼énie innego, ni┼╝ b─Ödziesz m├│g┼é przeczyta─ç w bie┼╝─ůcych rynkowych komentarzach. Dlatego lepiej ich nie czyta─ç i robi─ç swoje. Powodzenia! ­čÖé

PS. B─Öd─Ö bardzo wdzi─Öczny za Tw├│j komentarz do moich materia┼é├│w. Dzi─Öki temu ┼éatwiej mi b─Ödzie zrozumie─ç Twoje potrzeby. Je┼Ťli uwa┼╝asz, ┼╝e to co robi─Ö przedstawia dla Ciebie warto┼Ť─ç ÔÇö prosz─Ö, podziel si─Ö tym z innymi. Najgorsze co mo┼╝e by─ç to tworzenie do przys┼éowiowej ┼Ťciany. Tworz─ůc tre┼Ťci merytoryczne, a nie rozrywkowe, do tego w niszowej tematyce, trudno pozyska─ç odbiorc├│w. A chcia┼ébym to nadal robi─ç w j─Özyku polskim…

Subskrybuj
Powiadom o
guest

58 komentarzy
najstarszy
najnowszy oceniany
Inline Feedbacks
View all comments